부채(3)
최초 작성일: 2025-03-10
최종 작성일: 2025-03-10
1. 사채에 대한 전반적 이해
1) 사채의 특성
2) 사채와 장기차입금
동일하게 장기 자금 조달 목적임.
사채는 자본시장에서 불특정 상대방을 대상으로 자금을 조달하는 방법이지만,=> 중권화 필요
장기차입금은 그 차입의 대상이 특정 된다. => 증권화 불필요
*시장이자율(수익률)
2. 사채의 발행구조
1)사채 발행금액의 결정
(사례)
발행일 2007 1/1
만기일 2009 12/31
액면금액 10,000
표시이자율 연 10%
이자지급일 매년말
| X7 | X8 | X9 |
| 발행 |
만기 10,000 (10%) |
|
| 이자 1,000 | 이자 1,000 | 이자 1,000 |
*현금 조달 금액은 시장 투자자들의 요구 수익률에 달려있음
(1) 시장 이자율 = 연 10%
10,000 X PV(10%,3기간)
1,000 X PVA(10%,3기간)
10,000 원 => 사채의 액면발행
*시장이자율 = 표시 이자율 -> 액면발행
현금 10,000 / 사채(부채) 10,000
(2) 시장 이자율 = 연 12% (>표시이자율, 표시 이자율 -> 사채의 할인발행)
10,000 X PV (12%,3)
1,000 X PVA (12%,3)
=> 9,520원 => 사채의 할인 발행
현금 9,520원 / 사채 10,000원(미래 명목현금흐름)
사채할인발행차금 480원/
사채 10,000
할인차금(480)
9,520원
(3) 시장이자율 = 8% < 표시이자율 -> 할증발행
10,000 X PV(8%,3)
1,000 X PVA(8%,3)
10,515원=> 사채의 할증발행
현금 10,515 원 / 사채 10,000원
사채 할증발행 차금 515원
사채 10,000원
사채할증발행차금 515원
10,515원
*사채에 대한 발행금액은 사채에 기재된 현금흐름을 시장투자자들의 시장 이자율로 현재 가치 평가
=용어=
사채 : 주식회사가 불특정 다수인으로부터 거액의 장기자금을 조달하기 위한 목적으로 발행하는 채무증서
사채발행금액과 이자율의 관계
-사채의 표시이자율 = 시장이자율 : 사채는 액면발행
-사채의 표시이자율 < 시장이자율 : 사채는 할인발행
-사채의 표시이자율 > 시장이자율 : 사채는 할증발행
사채의 발행금액은 시자이자율과 표시이자율의 관계에서 결정되는데, 이러한 관계에 따라 사채는 액면발행, 할인발행 또는 할증발행 될 수 있다.
=사채의 발행금액과 주식의 발행금액은 어떻게 결정될까?=
사채와 주식의 특성
기업의 채무를 나타내는 채무증권과 기업의 순자산에 대한 지분을 나타내는 지분증권의 대표적인 항목
-> 자본시장에서 거래되며, 자본시장의 양 당사자인 증권의 발행자와 투자자는 모두 최선의 거래를 수행하고자 함
-> 양 당사자 모두 손해가 발행하지 않는 상태인 공정가치에 의해 거래될 것이므로, 발행기업 입장에서는 사채와 주식은 모두 발행시점의 공정가치에 발행됨
공적가치의 측정에 대한 회계적 관점은 차이점이 큼
개념체계에 의한 경우, 자본은 자산에서 부채를 차감한 잔여금액으로 정의됨
-> 자본은 그 금액을 직접적으로 측정하는 것이 아닌 자산과 부채의 측정액의 차액으로 간접 측정됨
사채: 대표적인 부채 항목
주식 : 자본과 관련된 항목
-> 사채가 발행되는 떄에는 회계적인 목적에서도 직접 발행금액이 시장이자율을 반영한 공정가치로 측정되지만, 주식이 발행되는 때에는 실무적으로 공정가치로 측정되더라고 회계적으로는 그 발행금액에 대한 직접 측정은 발생하지 아니함.
=요약
사채에 대한 전반적 이해
-사채란 주식회사가 불특정 다수인으로부터 거액의 장기자금을 조달하기 위한 목적으로 발행하는 채무증서를 의미함
-사채는 불특정 다수를 대상으로 자금을 조달하기 위해 만기 액면금액과 이자율, 이자지급기일 및 만기일 사채권이라는 증서에 표시됨
-장기차입금은 특정 상대방을 대상으로 자금을 조달하는 것으로 사채와 달리 증권화할 필요가 없음
-사채는 시장이자율에 따라 발행금액이 만기 액면금액과 다를 수 있지만, 장기차입금은 발행금액과 만기 액면금액이 동일함
- 미래 현금흐름을 교환하는 거래가 성립되었을때, 그 성립된 거래에 내재된 이자요소를 연 할인율로 나타낸 이자율을 유효이자율 이라고 함
사채의 발행 구조
사채의 발행금액은 시자이자율과 표시이자율의 관계에서 결정됨
-사채의 표시이자율과 시장이자율이 일치할 경우에 사채는 액면발행됨
-사채의 표시이자율이 시장이자율보다 작은 경우에는 사채는 할인발행됨
-사채의 표시이자율이 시장이자율보다 큰 경우에 사채는 할증발행됨